通信行业需求复苏景气提升

  具体来看，2024年前三季度，A股市场申万行业分类下132家通信行业上市公司，合计实现营业收入19019.30亿元，同比增长3.56%，合计实现归母净利润1777.93亿元，同比增长8.14%。从净利润增幅来看，今年前三季度共有69家公司实现归母净利润同比增长，占比超五成，超过去年同期，19家公司归母净利润实现同比翻番。单季度来看，今年第三季度有70家公司实现归母净利润同比增长，较去年同期的54家大幅增加，20家公司第三季度归母净利润同比增幅超过100%。

  中国移动、中国电信和中国联通这三大电信运营商业绩增长稳健，净利润位列前三，前三季度分别实现营收7914.58亿元、3919.68亿元和2901.23亿元，同比增幅分别为2.05%、2.85%和2.99%，归母净利润分别为1108.81亿元、292.99亿元和83.38亿元，同比增幅分别为5.09%、8.11%和10.04%。

  从具体细分行业来看，随着AI的发展，包括光模块、光通信、算力等细分领域持续受益，业绩迎来快速增长。

  光模块供应商中际旭创和新易盛今年前三季度营业收入增长在通信行业中位列前茅，公司前三季度营业收入分别为173.13亿元和51.30亿元，同比增幅分别为146.26%和145.82%，归母净利润分别为37.53亿元和16.46亿元，同比增幅分别为189.59%和283.20%。光通信企业天孚通信和仕佳光子前三季度分别实现营业收入23.95亿元和7.29亿元，分别同比增长98.55%和34.77%，归母净利润分别为9.76亿元和3620.90万元，分别同比增长122.39%和231.00%。

  中际旭创10月22日受到了易方达基金、中金公司、交银施罗德基金等一百多家机构调研，该公司相关负责人表示，公司三季度营收环比9%左右增长，反映了行业需求仍然非常旺盛。前三季度营收保持环比增长，核心在于公司的400G和800G产品的大量出货带来不错的收入。

  新易盛在今年9月份接受机构调研时表示，随着行业景气度的持续提升，为行业带来海量的高速光模块需求，也加快光模块向更高速率迭代的节奏。天孚通信此前接受机构调研时也表示，目前行业总体对高速率产品需求较为旺盛，尤其是为400G、800G速率配套的光无源和有源器件。

  处于算力赛道的AIDC（智算中心）头部企业润泽科技业绩增长也比较抢眼，该公司前三季度实现营业收入64.10亿元，同比增长139.11%，实现归母净利润15.14亿元，同比增长35.13%。

  “AI算力持续发展的大逻辑没变。光模块作为AI算力最受益赛道之一，今年迎来了业绩的释放和落地期。”华金证券表示，目前营收的主要增长来自于算力基础设施建设和相关资本开支的增长带来800G和400G高端光模块销售的大幅增加，同时行业也出现了由于下游需求过于旺盛导致上游光芯片紧张缺货的情况。展望下一阶段，明年800G将持续放量，新产品1.6T将逐步放量，硅光方案将逐步渗透应用，光模块行业的增长性仍将持续。

  国盛证券也表示，伴随AI应用更新带来的庞大算力需求，下游CSP（云计算服务供应商）大厂加单光模块和市场份额提升的利好频出，截至目前，AI算力板块的长逻辑依旧坚挺，叙事逻辑依旧按照“技术突破－爆款应用诞生－需求上扬－产业景气度高涨”的顺序进行中。